股票软件榜前十名让每一分钱都花得有价值

8 月 12 日，大家期待已久的消费贷贴息政策终于落地了。这一政策的出台，在经济领域引起了不小的波澜。不过，大家可能不知道，其实之前银行本打算主动把贷款利率降到 3% 以下，却被紧急叫停。

如今采用财政贴息的方式，本质上不还是一种变相降息吗？这两者之间到底有啥区别？国家此番操作又有着怎样深远的意图？如果最终目的都是降低借贷成本，那为啥不直接让银行自行降息？

通过财政贴息将资金定向发放

这里面大有学问。用财政资金贴息，本质逻辑其实是财政货币化的一种 “温柔版” 操作。

央行虽然没有直接印钱撒向市场，但通过财政贴息，巧妙地将货币注入到特定领域。这么做有很多好处，既避免了量化宽松政策可能引起民众不满，又实现了定向宽松，精准地为实体经济提供支持。

就拿之前万亿国债的发行来说，财政向社会打借条，央行通过商业银行这个通道，买断借条并申请回购，这实际上就相当于让财政获得了低成本资金。

随后，财政再通过定向贴息，将资金注入消费领域，最终形成有效消费，带动企业收入实现闭环，促进经济的良性循环。

今年发行了 1 万亿特别国债，这些资金到地方后，实际开展的项目不多，有资金闲置的现象。

而消费贴息政策的出现，正好能把这部分闲置的财政资金用掉，还能避免增加地方政府的直接债务，实际上这就是国家对财政存量资金进行结构性盘活，让每一分钱都花得有价值。

当下金融空转的问题其实是非常严重的。

在过去几年的各种经济形势分析中，我们多次提到金融空转的现象。也就是货币是大量投放了，可大部分都在金融体系内部打转，被截流了，根本没能流到我们普通人的口袋里，也没有有效地促进实体经济的发展。

贴息消费激发经济活力

国家钱花了，效果却没看见。所以，现在急需重构国家信用传导机制，从过去单纯依赖银行体系的货币创造，转变为财务债务货币化。

在过去 20 年，消费的增长主要依靠银行体系创造货币，也就是利用货币乘数的作用。居民把钱存进银行，银行再放贷出去，推动消费信贷扩张。

但从 2023 年开始，这个链条断裂了。居民提前还贷的规模高达 7.8 万亿，存款增速达到 12%，远远超过贷款增速的 5%，银行陷入了流动性陷阱，钱贷不出去，经济的活力就难以激发。

如今由财政直接充当中间角色，在银行信贷传导机制不顺畅时，搭建起财政协同的第二条信用通道。这样做既能解决当前消费领域的紧迫问题，又为以后解决地方债问题做好了准备，可谓一举两得。

消费贷贴息政策还有个重要意义，就是重新制定中央和地方的博弈规则，用贴息的额度来代替债务额度。

在以前的模式里，地方通过发行 CT 债、隐性债等，争抢基建投资的额度，靠增加债务来推动经济发展，结果债务率超过了 120% 的警戒线，让地方财政承受了很大压力。

而新模式是基于消费驱动的绩效竞赛。贴息政策规定地方财政要拿出 10% 的资金，具体要点如下：

一是贴息额度会根据上一年的社会消费品零售总额增速动态调整，这会促使地方政府积极刺激消费，主动出台各种补贴政策。

简单而言，假设某省 2025 年的社会消费品零售总额增速为 8%，高于全国平均 6%，则 2026 年该省获得的消费贷贴息额度比上一年增加 10%；如果另一省 2024 年增速仅为 3%，则 2025 年额度减少 5%。为争取更高额度，地方政府可能主动出台 “家电以旧换新补贴” “汽车消费满减券” 等政策刺激消费。